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创业环保(600874):技术支撑扩张,未来值得期待

发布时间:2006-11-13    研究机构:中投证券

  公司是国内历史最悠久的专业污水处理公司,是污水处理龙头企业,污水处理能力达到248.5 万立方米/日。公司技术实力雄厚,能够提供从研发、设计、建设、安装、运营、技术服务等各个环节的一体化专业服务.公司在人才方面具有独特优势。公司拥有大量污水处理行业专家和专业技术人员,为公司未来扩张储备了重要的人力资源。

  公司是国内首批获准在企业建立博士后工作站的企业.公司在研发中心的基础上组建了设计研究院,加大研发力度。公司主持编写了污水处理厂、再生水利用等方面的行业标准及地方标准。

  依托技术和运营管理经验,公司未来扩张规模有望加快。公司积极探索托管经营模式。公司规划,2011 处理能力达到1500 万吨/日,其中污水800 万,自来水700 万,再生水24 万。

  公司再生水业务得到了国家及地方政府的大力支持。随着工业用户的增加,如向杨柳青电厂供应再生水3 万吨/日,公司再生水业务有望在2008.09 年产生效益。

  预期公司2006、2007、2008 年的每股收益分别为0.17、0.21、0.24 元。利用DDM 模型,公司当前合理价值为4.12 元;根据市盈率估算,公司合理价值为3.74-4.25 元。公司6 个月合理价值为4.2元,给予公司“推荐”评级。

  风险提示:公司扩张规模和再生水业务的发展不一定能够完全达到预期。

  天津市政府调整污水处理费的结果值得关注。

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