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创业环保三季报点评

发布时间:2007-11-06    研究机构:东北证券

公司三季度实现营业收入24931 万元,同比增长17%;实现净利润5639 万元,与去年同期持平;单季实现EPS0.04 元。累计实现EPS0.12 元,同比增长9%,符合预期。维持全年EPS0.16 元的盈利预测。

公司三季度业绩增长平稳。业绩同比增长的主要原因是天津以及外埠地区水厂产能利用率的提高。我们认为,随着市政配套管网建设的完善,水厂收水范围的扩大,产能利用率将得到进一步提高。

营业收入增长的同时,净利润未出现同步增长的主要原因是公司所属的纪庄子、咸阳路、北仓等在建工程目前已经转为固定资产,与此相关的借款利息转入了当期费用,导致财务费用大增,增长幅度达一倍之多。

短期内没有较大产能投入运营,业绩增长主要还是来自于已有水厂产能利用率的进一步提高。而产能利用率的提高受制于市政管网建设的速度,管网建设是一个稳步推进的过程。因此,未来的业绩增长将是比较平稳的。

我们预计公司07-09 年的EPS 分别为0.16、0.22、0.26,对应的动态市盈率分别为51、37、31,估值相对合理,且短期业绩增长比较平稳。我们维持公司的“中性”评级。

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