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环保/电力周报第49期:公用事业板块随市场下跌,PPP主题迎来回调

发布时间:2016-09-18    研究机构:招商证券

上周,公用事业板块全部下跌,其中申万电力、燃气、水务、环保行业指数分别下跌1.52、1.82、2.50、3.42个百分点,电力、燃气的跌幅小于沪深300;水务的跌幅小于创业板指;环保的跌幅大于创业板指。

【本周核心观点】环保+PPP=当配之时:按国际经验,每当一个发达国家的GDP增速放缓,开始转型时,该国的环保行业投资占比将会快速提升,从而使讲故事的环保行业变成业绩高速释放的新兴行业,中国目前正处于这一阶段。在环保行业快速发展,且对投资杠杆有极大需求的时候,PPP模式正是极佳的金融手段,可以帮助地方政府和上市公司解决融资问题;同时通过PPP项目批准入库,可实现对PPP整体规模的控制;另外通过SPV公司的成立和监管、项目的专款专用,可以使权利收归中央,并使地方环保责权明晰,这样有利于民众考核环保效果并进一步加大环保投资。借2015年最严格环保法+PPP模式推广的东风助力,2016年环保行业的业绩增速将会迅猛上升,环保公司进入大票时代。环保+PPP到了当配之时,在此我们推荐优选标的。

重点推荐PPP龙头组合。核心推荐:神雾环保、东方园林、碧水源。重点推荐:聚光科技、高能环境、中金环境、龙马环卫。观察:盈峰环境、兴源环境。京津冀燃气第一股:百川能源。电力板块强烈推荐涪陵电力、泰豪科技。

目前环保、公用和电力的半年报已经发布完毕,根据对中报业绩的统计,已发布中报的37家环保公用公司中,增长的为27家,其中9家同比增速超过50%;有10家企业中报业绩维持或者下滑,其中预计8家同比下滑幅度超过30%。环保企业业绩两级分化严重,行业集中度提升,龙头企业正在将自身竞争优势转化为实际业绩,建议关注。

【上周环保电力板块走势情况】上周,公用事业板块全部下跌,其中申万电力、燃气、水务、环保行业指数分别下跌1.52、1.82、2.50、3.42个百分点,电力、燃气的跌幅小于沪深300;水务的跌幅小于创业板指;环保的跌幅大于创业板指。上周,秦岭水泥、三峡水利、重庆燃气和创业环保(600874)分别在环保、电力、燃气、水务子行业中涨幅第一。环保行业的估值在所有板块居第8位,燃气居第14位,水务的估值居16位,电力偏后。

【重点行业事件跟踪】发改委向社会公开推介PPP项目1233个,总投资约2.14万亿元,涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域。正式印发了《长江经济带发展规划纲要》,提出推动长江经济带发展要遵循5条基本原则,并且明确提出要把保护和修复长江生态环境摆在首要位置,努力建成上中下游相协调、人与自然相和谐的绿色生态廊道。

【近期工作及研究成果】本周发布了PPP近期系列观点之二:为PPP正名,论PPP的三重意义。

【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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